CAPM- GARCHقياس تكلفة رأس المال للمؤسسات المدرجة في السوق المالي - دراسة حالة سوق المال السعودي بإستخدام نمودج

Abstract

يهدف هذا البحث الى قياس تكلفة رأس المال بواسطة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية، في سوق السعودية المالي، واستخدم الباحث محفظة ستة قطاعات مدرجة في السوق في الفترة الممتدة من 2016 الى نهاية 2019 كعينة للد ا رسة، وكذلك مؤشر عائد السوق لنفس الفترة وهذا لاختبار النموذج . توصل الباحث الى ان نموذج تسعير الأصول ال أ رسمالية مقبول احصائيا عند درجة معنوية 5 في الما ئة، ولاكن لم تتحقق فرضية مهمة وهي فرضية عدم تباين التجانس، تم اعادة اختبار بواسطة نموذج تسعير الأصول ال أ رسمالية المشروطة بعدم تباين التجانس، تم التوصل الى ان النموذج المشروط احسن من العادي، الا انه واج ه مشك ل استم ا ررية الصدمات، وهذا ما ادى الى استخدام نوع خاص من النماذج وهو النموذج المشروط الأسي، استخدم الباحث هذا الأخير وتوصل الى ان النموذج مقبول احصائيا، وهو احسن من النموذج المشروط لأنه يهتم بالتباين الموجب فقط عكس النموذج المشروط الاسي الذي يهتم بالتباين الموجب والسالب This research aims to measure the cost of capital using the capital asset pricing model, in the Saudi Arabia Financial Market, and the researcher used the portfolio of seven market segments from 2016 to the end 2019 as a sample for the study, as well as the market yield index for the same period to test the model . The researcher concluded that the capital asset pricing model is statistically acceptable at a 5 % point of view, but there was no significant assumption of heterogeneity, which was re-tested by the capital asset pricing model, which is conditioned by heterogeneity, that the conditional model was better than normal. However, he faced the problem of the continuity of shocks, which led to the use of a special type of model, the exponential conditional model, using the researcher and reaching that the model is statistically acceptable, which is better than the conditional model because it is concerned only with positive contrast, which is concerned with positive and negative