التمويل الخارجي وسياسة توزيع الأرباح مدفوعا بالقيود المالية اسة در قية تطبي : تالشركا جة المدر ر في مؤش Nasdaq -100® خلال الفترة ) ) 2024 – 2017

Abstract

تتناول هذه الأطروحة إشكاايةة ايلاقةة ين ايتويل اااجي ويكةايكة تي للأ الأجفي ل ايقةيد المكايةكةا الاققةكان تب تنكالب الأدينةكاظ اينورلكة وايتقنةقةكة حيل ا كاه هكذه ايلاقةكةا وركسودلكة ايكسجايكاظ اي تناويت أيكياةان تانييييةة تتقستة ناودشكر يكسا - 100 . وتاتسكا ايسجايكة أهمةتها تب تلاالجتها يتفاع ثقث ين ايتويل اااجي ا ايقةيد المايةةا ويكةايكة ايتي للأا لينلااد ةةاج تتااتفة تاكو ح ايرا لاة المايةة ةها وتاففتها وإتاالاةة اينفاذ إي ا هس ت ايسجايكة إ ثفة أثر ايتويل اااجي عفة يكةايكة تي للأ الأجفي ل ايقةيد المايةةا تلأ اختناج أثر يائحة ناي ةس 19- ضاينط ناوتغير ا شمفت ايلاةنة تئة شرناة غير تايةة تسجية ل كسا تدشكر يك 100- خقل ايفترة الموتسة تب 2017 إ 2024 ا ينياةلأ 794 تاكاهسةا اعتوادان عفة المنهج اييصكف ايتحفةف وينةا ظ ةلايلة تسكتوسة تب ةياعس ينةا ظ اينيجصكة وايتقاجلر المايةة اير ةة. فت المتغيراظ ايرئةسكة ل لاسكنة تي للأ الأجفي اينقسلة ناوتغير تاينلأا وايرا لاة المايةة وتدشكر والتس وو يفقةيد المايةة ولاسكنة تغقةة ايفيائس وايلاائس عفة الأصكيل وتلاسل وي اولراداظ وايتي للااظ المت خرة ناوتغيراظ تسكتقفةا تلأ اعتواد يكائحكة ناي ةكس 19- تتغيران ضكاينقكان. و فكت ايكسجايكة ويذ ا كساج ايكسلنكاتةا ينقرلقكة ايلاوو الملاووكة عفة ترحفت ا إ يالاا واذ ايت ثيراظ اي اينتة وايلااكيائةةا ينلاس إيراخ اختناجاظ ا يكتقراجلة وتلاات تتكن ايتنالب تج واختناج هي انا فييكتنسا ينر أ هرظ اينتائج أثران يكفنةان تلانيان يفرا لاة المايةة وايقةيد المايةة STATA. عفة ايتي للااظا وأثران إيجاينةان يفتي للااظ ايسكاينقة يسا اياكرنااظ غير المقةسةا ينةنوا ثييت ايرا لاة المايةة إ تدشكر إشكاج إيجاا خقل الأ تة يسا اياكرنااظ المقةسة. تسكه ايسجايكة ل تقس إطاج تفسكير يتنالب ايكت اينة تة يةاية ايتي للأ فيختقف دجية ايقةيد المايةة وايورف ا ةتصاد ضوب ينةئة الأيياق ايتانييييةة المتقسا كسا يتويل اااجي ا يكةايكة تي للأ الأجفي ا ايقةيد المايةةا تدشكر يك 100- ا ينةا ظ لاووة اينالا ا ويذ ايلاوThis dissertation examines the relationship between external financing and dividend policy under financial constraints, motivated by conflicting theoretical and empirical evidence on the direction of this relationship and the scarcity of applied research on advanced technology-driven markets such as the Nasdaq-100. The study's significance lies in its integrated treatment of the triadic interaction among external financing, financial constraints, and dividend policy, measuring external financing through complementary dimensions of leverage size, cost, and accessibility. The research aims to analyze the effect of external financing on dividend policy under financial constraints, while accounting for the moderating impact of the COVID-19 pandemic. The sample comprised 100 non-financial firms listed on the Nasdaq-100 index over the period 2017–2024, yielding 794 observations, and relied on a descriptive-analytical approach using secondary data drawn from stock exchange databases and official financial reports. The main variables included the cash dividend payout ratio as the dependent variable, with leverage, the Whited-Wu financial constraints index, interest coverage ratio, return on assets, revenue growth, and lagged payout as independent variables, alongside COVID-19 as a control variable. The study employed a dynamic two-step System GMM regression model, complemented by fixed- and randomeffects models, following stationarity tests, variance inflation factor diagnostics, and the Hausman specification test, using STATA software. The findings revealed a significant negative effect of leverage and financial constraints on dividend payouts, and a significant positive effect of lagged dividends among financially unconstrained firms, whereas leverage shifted into a positive signaling indicator among constrained firms during the crisis period. The study contributes an explanatory framework accounting for the divergent responsiveness of dividend policy to varying degrees of financial constraints and economic conditions within advanced technology-market settings